Еуроаймақтың қарыз дағдарысы

Мазмұны

• Себептері
• Шешім
• Шарттың әсері
• Салдары
• Дағдарыс қалай шықты?
• Қандай қауіп болды

Экономикалық ынтымақтастық және даму ұйымының мәліметтері бойынша, еуроаймақтың қарыз дағдарысы 2011 жылы әлемдегі ең үлкен қатер болды, ал 2012 жылы жағдай одан сайын нашарлай түсті.Дағдарыс 2009 жылы әлем алғаш рет Греция өзінің қарызын төлей алмайтынын түсінген кезде басталды. . Үш жыл ішінде ол Португалия, Италия, Ирландия және Испанияның мемлекеттік қарызын төлеу мүмкіндігіне айналды. Германия мен Франция бастаған Еуропалық Одақ бұл мүшелерді қолдау үшін күресті. Олар Еуропалық Орталық Банк (ECB) мен Халықаралық валюта қорынан көмек көрсетуге бастамашы болды, бірақ бұл шаралар көпшілікке еуроның өміршеңдігіне күмән келтіруден аулақ болды.

Президент Трамп 2018 жылдың тамыз айында Түркиядан алюминий мен болат импортына баж салығын екі есеге көбейтемін деп қорқытқаннан кейін, түрік лирасының құны АҚШ долларының жаңаруынан түрік экономикасының нашар жағдайы тағы бір дағдарысты тудыруы мүмкін деген қорқынышқа қарсы төмен рекордтық деңгейге түсті. Көптеген еуропалық банктер түрік несие берушілерінің акцияларына иелік етеді немесе түрік компанияларына несие береді. Лира құлдырап бара жатқанда, бұл қарыз алушылардың бұл қарыздарды төлеуге мүмкіндігі аз болады. Стандарттар еуропалық экономикаға қатты әсер етуі мүмкін.

Себептері

Біріншіден, Еуропалық Одақтың негізін қалаушы Маастрихт критерийлерімен белгіленген ЖІӨ-ге қарыздың арақатынасын бұзған елдер үшін ешқандай айыппұлдар қарастырылмаған, өйткені Франция мен Германия да шығындарды шектен асып кеткендіктен, басқаларға санкция салу олар екіжүзділікке жатады. өз үйлерін ретке келтірді. Еурозонадан шығарудан басқа ешқандай санкцияларда тістер болған жоқ, бұл еуроның күшін әлсірететін қатаң жаза. ЕО еуроның күшін нығайтқысы келді.

Екіншіден, еуроаймақтың елдері еуроның қуатына ие болды. Олар төмен пайыздық мөлшерлемелерді және инвестициялық капиталды ұлғайтты. Капиталдың бұл ағымының көп бөлігі Германия мен Франциядан оңтүстік елдерге бағытталды және бұл өтімділіктің жоғарылауы жалақы мен бағаның өсуіне байланысты олардың экспортын бәсекеге қабілетті етпеді. Еуроны қолданатын елдер көптеген елдер инфляцияны суыту үшін не істей алмады: пайыздық мөлшерлемені көтеру немесе аз ақша басып шығару. Құлдырау кезінде салық түсімдері төмендеді, бірақ мемлекеттік шығындар жұмыссыздық және басқа да төлемдер үшін өсті.

Үшіншіден, үнемдеу шаралары экономикалық өсуді тым шектеулі болу арқылы бәсеңдетті. Олар жұмыссыздықты көбейтіп, тұтынушылар шығындарын қысқартып, несие беру үшін қажет капиталды азайтты. Грек сайлаушылары рецессияға тойып алып, «үнемдеуге болмайды» Сириза партиясына бірдей дауыс беру арқылы Греция үкіметін жауып тастады. Еуроаймақтан кетудің орнына жаңа үкімет үнемдеуді жалғастыру үшін жұмыс істеді, ал ұзақ мерзімді перспективада үнемдеу шаралары Грекиядағы қарыз дағдарысын жеңілдетеді.

Шешім

2012 жылы мамырда Германия канцлері Ангела Меркель Францияның жаңадан сайланған президенті Франсуа Олландтың еурооблигациялар жасау туралы ұсынысына қарсы шыққан 7 тармақтан тұратын жоспар құрды. Ол сондай-ақ үнемдеу шараларын қысқартып, экономикалық ынталандыру құрғысы келді. Меркельдің жоспары:

1. Іскери бастауларға көмектесетін жылдам іске қосылатын бағдарламаларды іске қосыңыз
2. Заңсыз жұмыстан шығарудан қорғауды жеңілдетіңіз
3. Салық мөлшері төмен «шағын жұмыс орындарын» енгізіңіз
4. Оқушыларды кәсіптік біліммен жастардың жұмыссыздығына бағыттаңыз
5. Мемлекеттік кәсіпорындарды жекешелендіру үшін арнайы қорлар мен салық жеңілдіктерін жасаңыз
6. Қытайдағыдай арнайы экономикалық аймақтарды құрыңыз
7. Жаңартылатын энергия көздеріне инвестиция салыңыз

Меркель мұны Шығыс Германияны интеграциялау үшін жұмыс істеді деп санады және үнемдеу шаралары бүкіл еуроаймақтың бәсекеге қабілеттілігін қалай арттыра алатынын көрді. 7 тармақтан тұратын жоспар 2011 жылғы 9 желтоқсанда бекітілген үкіметаралық келісімнен кейін ЕО басшылары бұрыннан бар ақша одағына параллель бюджеттік бірлік құруға келіскен.

Шарттың әсері

Келісім үш нәрсені жасады. Біріншіден, бұл Маастрихт келісім-шартының бюджеттік шектеулерін күшіне енгізді. Екіншіден, ол несие берушілерді ЕО өзінің мүшелерінің тәуелсіз қарызының артында тұрады деп сендірді. Үшіншіден, бұл ЕО-ға неғұрлым интеграцияланған бірлік ретінде әрекет етуге мүмкіндік берді. Нақтырақ айтқанда, келісім бес өзгеріс енгізеді:

1. Еуроаймаққа мүше елдер заңды түрде ЕС-тің орталықтандырылған бақылауына бюджеттік өкілеттіктер береді.
2. Тапшылықтың ЖІӨ-ге қатысты 3% -дан асқан мүшелері қаржылық санкцияларға ұшырайды, және кез-келген тәуелсіз қарызды шығару жоспарлары туралы алдын-ала хабарлау керек.
3. Еуропалық қаржылық тұрақтылық қоры тұрақты құтқару қорымен ауыстырылды. Еуропалық тұрақтылық тетігі 2012 жылдың шілдесінен бастап күшіне енді және тұрақты қор несие берушілерге ЕО өзінің мүшелерінің артында тұрады деп, дефолт қаупін төмендетеді деп сендірді.
4. ESM-да дауыс беру ережелері төтенше шешімдерді 85% білікті көпшілік дауыспен қабылдауға мүмкіндік береді, бұл ЕС-ке тезірек әрекет етуге мүмкіндік береді.
5. Еуроаймақ елдері ХВҚ-ға өздерінің орталық банктерінен тағы 200 миллиард еуро несие бермек.

Бұл 2010 жылдың мамырында ЕС басшылары мен Халықаралық валюта қоры қарыз дағдарысының тағы бір Уолл Стриттің апатқа ұшырауына жол бермеу үшін 720 миллиард еуро (шамамен 920 миллиард доллар) беруге уәде берген құтқару шарасынан кейін пайда болды. долларға қатысты 14 айлық ең төменгі деңгейге дейін.

Либор банктер 2008 жылдағыдай дүрбелеңге түскен кезде көтерілді. Тек осы жолы банктер ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздардың орнына бір-бірінің улы грек қарыздарынан аулақ болды.

Салдары

Біріншіден, Ұлыбритания және еуроаймақтың құрамына кірмейтін бірнеше басқа ЕО елдері Меркель келісімшартынан бас тартты. Олар келісім «екі деңгейлі» ЕО-ға әкеледі деп алаңдады. Еуроаймақ елдері тек өз мүшелері үшін жеңілдетілген шарттар жасай алады және еуросы жоқ ЕО елдерін шығарып тастай алады.

Екіншіден, еуроаймақ елдері Грециядағыдай экономикалық өсуін баяулатуы мүмкін шығындарды қысқартуға келісуі керек. Бұл үнемдеу шаралары саяси тұрғыдан танымал болмады. Дауыс берушілер еуроаймақтан немесе ЕО-дан кетуі мүмкін жаңа көшбасшылар ала алады.

Үшіншіден, қаржыландырудың жаңа түрі - еурооблигация қол жетімді болды. ESM еурооблигациялармен 700 миллиард еуродан қаржыландырылады және оларға еуроаймақ елдері толық кепілдік береді, АҚШ қазынашылықтары сияқты, бұл облигацияларды екінші нарықта сатып алуға және сатуға болады. Қазынашылықпен бәсекелес бола отырып, еурооблигациялар АҚШ-тағы пайыздық ставкалардың жоғарылауына әкелуі мүмкін.

Дағдарыс қалай шықты?

Егер бұл елдер дефолтқа жол берген болса, бұл 2008 жылғы қаржы дағдарысынан да жаман болар еді. Егемен қарыздың негізгі иелері болып табылатын банктер үлкен шығындарға ұшырап, ал ұсақтары құлап кетер еді. Дүрбелең кезінде олар бір-біріне несие беруді қысқартты, ал Либор ставкасы 2008 жылдағыдай күрт өсіп кетеді.

ЕКБ көптеген мемлекеттік қарыздарға ие болды; дефолт оның болашағына қауіп төндіріп, ЕО-ның өмір сүруіне қауіп төндірер еді, өйткені бақыланбайтын егемендік қарыз рецессияға немесе жаһандық депрессияға әкелуі мүмкін. Бұл 1998 жылғы мемлекеттік қарыз дағдарысынан да жаман болуы мүмкін еді. Ресей дефолт жасаған кезде, дамушы нарықтар емес, дамушы нарықтағы басқа елдер де жасады, бұл жолы дамушы нарықтар емес, дамыған нарықтар дефолт қаупіне ұшырады. Германия, Франция және АҚШ, ХВҚ-ның негізгі қолдаушылары, өздері өте қарыздар. Қарызға қажетті жаппай құтқаруды қаржыландыру үшін саяси тәбет аз болар еді.

Қандай қауіп болды

Standard & Poor's және Moody's сияқты қарыз рейтингтік агенттіктері ЕКБ-нің еуроаймақтың барлық қарыздарына кепілдік беруін күшейткенін қалады, бірақ ЕО жетекшісі Германия мұндай қадамға кепілдік берусіз қарсы тұрды, ал бұл борышқор елдерден үнемдеу шараларын қажет етті фискалдық үйлерін ретке келтірді. Инвесторлар үнемдеу шаралары кез-келген экономикалық өрлеуді бәсеңдетеді деп қорқады, ал қарыздар елдер қарыздарын өтеу үшін осындай өсім қажет. Үнемдеу шаралары ұзақ мерзімді перспективада қажет, бірақ қысқа мерзімді перспективада зиянды.