АҚШ қазынасының кірісіне әсер ететін факторлар

Мазмұны

• Неліктен пайыздық мөлшерлемелер мен кірістер жоғарылайды және төмендейді
• Экономикалық жағдайлар
• Сұраныс
• Ақша-несие саясаты
• Жеткізу
• Инфляция

100 жылдан астам уақыт ішінде АҚШ-тың 10 жылдық қазынашылық ноталары (Т-ноттары) бойынша кірістілік айтарлықтай өзгеріп отырды, бұл 2020 жылдың қысында 100 жылдық ең төменгі деңгеймен аяқталды. 2020 жылдың ақпанында 10 жылдық ставка 2% -дан төмен түсіп, шамалы 1,5%. Бұл 10 жылдық қазынашылық ставкалардың қолданыстағы тарихындағы ең төменгі ставка.

1990 жылдың желтоқсанынан бастап 2020 жылдың қысына дейін АҚШ-тың 30 жылдық қазынашылық міндеттемелері (T-облигациялар) кірістілігі 1990 жылдың қаңтар айындағы ең жоғары 8,26% -дан 2020 жылғы ақпанда ең төменгі 1,97% -ке дейін өзгерді.

1916 жылдан бастап 2020 жылға дейін облигациялардың кірістілігі ұзақ уақыт бойы көтеріліп, құлдырау кезінде нарықтардың қалауымен ешқашан тұрақталмады. Сайып келгенде, 100 жылдан астам уақыт ішінде АҚШ-тың қазынашылық кірісіне көптеген факторлар әсер етті.

Неліктен пайыздық мөлшерлемелер мен кірістер жоғарылайды және төмендейді

Инвесторлар дәстүрлі түрде инвестициялар портфелінде акциялардың (хеджирлеу деп аталатын) үлкен құбылмалылығына қарсы тұру үшін облигацияларды ұстаса да, екі қаржы құралы да құбылмалы болып табылады, тек олардың ауытқуы қарама-қарсы нарыққа қалай сәйкес келетіндігімен ерекшеленеді.

Федералды резервтік резерв (Федералдық резерв) мойындаған, қысқа мерзімді вексельдердің пайыздық мөлшерлемелеріне әсер ететін бес фактор бар, олар өтеу мерзімі 52 аптаға дейін болады, бірақ барлық бес фактор ұсынылған мөлшерлемелерге кем дегенде көп ықпал етеді. ұзақ мерзімді қазынашылық міндеттемелер және облигациялар, сонымен қатар кірістілікке әсер етеді.

• Экономикалық жағдайлар: Инвесторлардың көңіл-күйі мен сеніміне экономикалық факторлар әсер етіп, оларды тұрақты инвестицияларды қарастыруға мәжбүр етеді.
• Тәуекелсіз бағалы қағаздарға сұраныс: Экономикалық жағдайлар инвесторларды қор нарығынан тыс жерде пайда табуға мәжбүр еткенде сұраныс өседі.
• Вексельдерді жеткізу: Вексельдерге сұраныс өзгерген кезде ұсыныс та өзгереді. ФРЖ ақша-несие саясаты шеңберінде ұсынысты көбейтуі немесе азайтуы мүмкін.
• Ақша-несие саясаты: ФРЖ инфляцияны немесе экономикалық ауытқуларды бақылау үшін ақша-несие саясатын қолданады.
• Инфляция: Бағаның өсуі және валюталардың сатып алу құнының төмендеуі.

Федералдық резерв жүйесі осы бес фактордың қысқа мерзімді вексельдерге әсерін көрсеткенімен, олар ұзақ мерзімді ставкалар мен кірістерге де әсер етеді.

Экономикалық жағдайлар инвесторларды көп облигациялар сатып алуға мәжбүр етеді, бұл облигациялар бағасының өсуіне әкеледі, бұл олардың кірісіне кері әсер етеді.

Экономикалық жағдайлар

Бұқалар нарығында пайыздық мөлшерлемелер өскен сайын облигациялардың бағасы төмендеу үрдісі байқалатыны айтылды. Аю нарықтарында ставкалар төмендей бастаған кезде облигациялардың бағасы өсуге бейім. Облигациялардың бағасы мен кірістілігі бір-біріне қарама-қарсы көтеріліп, төмендейді.

Облигациялар бағасының өсуі мен төмендеуі сұраныстан басқа облигациялардың жасымен байланысты. Облигациялар белгіленген мөлшерлемемен шығарылады, ал инвесторлар әрқашан ең жоғары кірісті іздейді. Жаңа облигациялар жоғары ставкалармен шығарылған кезде қолданыстағы облигацияларға баға төмендейді, себебі жаңа облигацияларға сұраныс артады. Керісінше, жаңа эмиссиялық облигациялардың ставкалары төмен болған кезде инвесторлар қолданыстағы облигацияларды жоғары ставкалармен талап етеді.

Сұраныс

Қаржылық белгісіздік кезеңдері АҚШ үкіметінің борыштық құралдарын (вексельдер мен вексельдер) аз тәуекелге ұшыратады деп саналатын қаржы құралдарына сұранысты әлемде ең қауіпсіз деп санайды. Жаңа немесе қолданыстағы қазыналарға деген сұраныстың артуы нәтижесінде инвесторлар жылдық табыстың ықтимал төмендеуіне қарамастан төмен ставкалар мен кірістерді қабылдайды.

Ақша-несие саясаты

Облигациялардың бірнеше мемлекеттік функциясы бар. Қаржы нарығына ақша жинауға қосымша, облигациялар және олардың ұсынылған пайыздық мөлшерлемелері әсер етеді. ФРЖ ұзақ мерзімді ставкаларды бақыламайды, бірақ оның қысқа мерзімді ставкаларға қатысты саясаты ұзақ мерзімді мемлекеттік облигациялар бойынша кірістіліктің негізін қалайды.

Федералдық резерв жүйесі ақша-несие саясатындағы өкілеттіктерді ставкалар мен инфляцияға әсер ету үшін пайдаланады.

2007-2008 жылдардағы қаржылық дағдарыстан кейін Федералдық резервтік жүйе несие алуды жеңілдету үшін пайыздық мөлшерлемені мүмкіндігінше төмен ұстап тұрды. Олар ставкаларды экономикалық өсуге қолайлы деңгейге дейін төмендетіп, ставкаларды мемлекеттік активтердің экстравагантикалық сатып алуларымен біріктірді, сандық жеңілдеу. Бұл саясат бүкіл әлемде қаржылық дағдарыстан кейін жүзеге асырылды.

Жеткізу

Мемлекеттік облигациялар үкіметке бастамашылық, жалақы төлеу немесе қарызға қызмет көрсету үшін қажет болуы мүмкін капиталды тарту мақсатында бар. АҚШ үкіметі федералдық бюджеттің профициті болған кезде (1998–2000 жылдардағыдай), қарызға алынған ақшаға қажеттілік аз болады және қазынашылық ноталар мен облигациялар аз шығарады.

Инфляция

Нақты инфляция (сонымен қатар қаржылық қоғамдастықтағы инфляциялық күтулер) пайыздық мөлшерлемені көтеруге және облигациялардың кірістілігін арттыруға бейім. 1970-ші жылдардың аяғы мен 80-ші жылдардың басындағы кірістіліктің жоғарылауына сол кездегі инфляцияның жоғары деңгейі себеп болды, бұл АҚШ Федералды резервтік жүйесінің төрағасы Пол Волкерді 1980-ші жылдардың басында қысқа мерзімді пайыздық мөлшерлемені күрт көтере бастады.

Инфляция деңгейі жоғары болған кезде инвесторлардың алатын нақты кірісі (инфляциядан кейінгі кірістілік) инфляция өскен кездегіден гөрі төмен болатынын есте ұстаған жөн, облигациялардың кірістілігі төмендейді. Пол Волкер ставкалардың күрт өсуі барлық қазынашылық құралдардың жоғары кірістілігіне әкелді.