Инвесторларға арналған премиум және жеңілдік облигациялары туралы жаңа нұсқаулық

Мазмұны

• Облигациялардың белгіленген бағасы жоқ
• Ағымдағы кірістілік
• Кемелге жету
• Неге облигациялар премиум немесе жеңілдікпен сатылады
• Жеңілдікті облигация тегін түскі ас емес
• Егер облигацияны шақыруға болатын болса, теңдеу өзгереді
• Бір соңғы нүкте

Корпоративті облигациялар - бұл ХҚ-ға біршама ұқсас қаржы құралдары. Сіз эмитент-компанияға облигацияның номиналды құнын бересіз, және сіз оны өтеу күнімен және төлем құны бойынша (немесе номиналды құны бойынша) өтеу кепілдігімен аласыз. Пайыздар әдетте сатып алушыға өтелгенге дейін төленеді; бұл кезде негізгі қарыз қайтарылады.

Бұл қарапайым сценарийден гөрі облигациялар туралы көп нәрсе бар. Облигациялар премиум немесе дисконтталған облигацияларға айналуы мүмкін, олар номиналды құнынан жоғары немесе төмен сауда жасайды, ал облигация трейдерлері әлі жетілмеген облигациялармен сауда жасауға ақша табуға тырысады. Премиум-облигация эмиссиялық бағадан жоғары, номиналды құннан жоғары сатылады. Дисконттық облигация керісінше номиналдан төмен сауда жасайды.

Облигациялардың белгіленген бағасы жоқ

Облигациялар «номиналды құны» немесе «номиналды құны» - облигация мерзімі аяқталғаннан кейін инвесторға қайтарылатын сомамен шығарылады. Облигациялар шығарылғаннан бастап өтеу мерзіміне дейін ашық нарықта акциялар немесе тауарлар сияқты сатылады. Нәтижесінде олардың бағасы нарық конъюнктурасына сәйкес деңгейден жоғарылауы немесе одан төмендеуі мүмкін. 1000 долларлық номиналымен шығарылған облигация, 1100 доллардан саудаланады, ал бағасы 900 долларға дейін түскен жеңілдікпен сатылады. Номиналы бойынша облигация «номиналы бойынша» саудаланады.

Ағымдағы кірістілік

Облигация алғаш шығарылған кезде оның купоны көрсетілген - оның 1000 долларлық номиналды құнына төленетін сыйақы мөлшері. 3% купоны бар облигация жыл сайын 30 доллар төлейді және ол облигация шығарылғаннан кейін оның нарықтағы бағасының қанша өзгеретініне қарамастан оны төлей береді.

Ағымдағы кірістілік - бұл облигацияның кірістілігі. Егер облигацияның бағасы бір жылдан кейін 1050 долларға дейін көтерілсе (демек, ол енді үстеме бағамен саудаланады дегенді білдіреді), облигация инвесторларға жылына 30 доллар төлейді, бірақ ол қазіргі кезде кірістілігі 2,86% (30 доллар 1050 долларға бөлінген) сауда жасайды. Екінші жағынан, егер облигацияның бағасы 950 долларға дейін түсіп кетсе, ағымдағы кірістілік 3,16% құрайды (немесе 30 долларды 950 долларға бөлгенде).

Ағымдағы кірістілік = жылдық купондық төлем ÷ ағымдағы нарықтық баға

Басқаша айтқанда, егер облигация 3% купонға ие болса және үстемақы ставкалары 4% -ға дейін көтерілсе, онда облигация бағасы төмендейді, сондықтан оның кірістілігі үстем ставкаларға сәйкес көбірек өседі. (Есіңізде болсын, баға мен кірістілік қарама-қарсы бағытта қозғалады).

Неліктен облигацияның бағасы осылай өседі және төмендейді? Артықшылықты пайыздық мөлшерлемелер әрдайым өзгеріп отырады, және қолданыстағы облигациялар олардың өтелуіне кірістілік жаңа шығарылған облигациялар бойынша өтеуге кірістілікке тең немесе шамамен тең болатындай етіп бағаны өзгертеді.

Кемелге жету

Көптеген инвесторлар YTM-ді ағымдағы кірістілікпен шатастырады. Өтеуге дейін кірістілік (YTM) - бұл өтеуге дейін сақталған облигацияның болжамды кірістілігі. YTM есептеу ағымдағы кірісті есептеуге қарағанда әлдеқайда көп.

YTM = (C + ((FV - PV) ÷ t)) ÷ ((FV + PV) ÷ 2)

Қайда:

• С-сыйақы / купондық төлем
• FV-құнды қағаздың номиналды мәні
• PV-бағалы қағаздың қазіргі мәні / бағасы
• t-Қауіпсіздікке жету үшін қанша жыл қажет

Неге облигациялар премиум немесе жеңілдікпен сатылады

Неліктен бұлай болатынын түсіну үшін келесі жолды ойлаңыз: инвесторлар, егер басқа жағдайда 4% кірісті облигацияны сатып алғанда, 3% кірісті облигацияны сатып алмас еді. Инвестор облигацияны иемденгісі келетін деңгейге дейін кірістілікті арттыру үшін облигация бағасы төмендеуі керек.

Осыны ескере отырып, біз мынаны анықтай аламыз:

• Облигация купондық ставкасы қолданыстағы пайыздық мөлшерлемеден жоғары болған кезде сыйлықақымен сауда жасайды.
• Облигация купондық ставкасы қолданыстағы пайыздық мөлшерлемеден төмен болған кезде жеңілдікпен сауда жасайды.

Номиналды құны 1000 доллар болатын облигацияның алдыңғы мысалын пайдаланып, облигация бағасы 750 долларға дейін түсіп, 4 пайызды алу керек, ал егер абоненттік үлесі 3 пайызды құраса. Бұл дисконтталған облигация, яғни инвестор сол кірістілік үшін аз төлеп, оны тартымды ете түседі.

Алайда, бағасы жоғарырақ және ставкасы төмен премиум-облигациялар, егер нарықтық ставка облигация ставкасынан төмен болса, көбірек пайда табуы мүмкін. Бұл премиум облигациялардың бағалары мен ставкаларына деген қызығушылық. Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lombard, Lüksemburg, Lüksemburq, Lüksemburq, Lüksemburq, Lombard, Lüksemburg

Облигациялардың пайыздық мөлшерлемелері жоғарылағанда, бағалар төмендейді. Пайыздық мөлшерлеме төмендеген кезде баға көтеріледі.

Премиум-облигациялар жоғары бағамен сатылады, себебі ставкалар төмендеген болуы мүмкін, ал трейдерлерге облигация сатып алу қажет болады және премиум-облигацияларды сатып алудан басқа таңдау қалмайды.

Нарықта сыйақы ставкалары төмендеген кезде, сыйлықақымен сатылатын облигациялардың үлесі жоғарырақ болады, себебі инвесторлар олардан көп кіріс алады. Керісінше, ставкалардың өсу кезеңі облигациялардың пайыздық мөлшерлемесін жеңілдікпен сатып алуға әкеледі, шамамен сол себепті.

Облигация бойынша дисконт немесе сыйлықақы облигацияның өтеу мерзімі жақындаған кезде біртіндеп нөлге дейін төмендейді, сол кезде ол инвесторға эмиссия кезінде толық номиналды құнын қайтарады. Кез-келген ерекше жағдайлар болмаса, облигацияның өтелуіне дейінгі уақыт неғұрлым аз болса, соғұрлым ықтимал сыйлықақы немесе жеңілдік азаяды.

Жеңілдікті облигация тегін түскі ас емес

Бір қарағанда, бұл көрінуі мүмкін: жай жеңілдікпен облигацияны 950 доллардан сатып алыңыз және оның бағасы 1000 долларға көтерілгенде пайда табыңыз. Сонымен қатар, 1000 долларды құрайтын 1050 долларлық облигацияны сатып алудың ешқандай мәні жоқ сияқты. Есіңізде болсын, бұл бағаның айырмашылығы премиум-облигация жағдайында жоғары купонмен, ал дисконтталған облигация жағдайында төменгі купон (облигацияның нақты пайыздық мөлшерлемесі) есебінен өтеледі.

• Басқаша айтқанда, облигациялардың үстеме бағалы сауда-саттығы бағалардың айырмашылығын өтей алатын ставкалар көтерілсе, жеңілдікпен сатылатын облигацияларға қарағанда аз тәуекел ұсынады.
• Облигацияны жеңілдікпен сатып алудың, тіпті облигацияны номиналды түрде сатудың артықшылығы бар, бұл бір сауданың үстеме бағамен салыстырғанда, бұл бастапқы баға.

Егер облигацияны шақыруға болатын болса, теңдеу өзгереді

Облигацияларды премиум бағасымен сатып алудың артықшылығы өзгереді және жоғалып кетуі мүмкін; алайда, егер облигация «шақыруға болатын» болса, демек, егер эмитент қаласа, оны өтеу мерзіміне дейін өтеуге болады - немесе негізгі қарызды төлеуге болады. Эмитенттер облигацияны ставкалар төмендеген кезде жиі атайды, өйткені олар нарықтық ставкалардан жоғары төлем жасауды қаламайды, сондықтан премиум-облигациялар көбінесе аталуы мүмкін. Бұл дегеніміз, инвестор төлеген капиталдың бір бөлігі жоғалып кетуі мүмкін, ал инвестор жоғары купонмен аз пайыздық төлемдер алады.

Бір соңғы нүкте

Облигация бойынша сыйлықақы немесе дисконт оны сатып алу туралы ойланған кезде ғана ескерілмейді. Облигация сіздің нақты қаржылық мақсаттарыңызға қаншалықты сәйкес келеді және тәуекелге төзімділік кірістілік пен мөлшерлеме сияқты маңызды.